2025财政预算案回响 | 借富扶贫 整顿前进

10万股息征税影响高收入群

此次财案的主要目标是维持并减少财政赤字，因此部分政策可能对市场不太友好，或者对某些群体产生较大影响。比如，对10万令吉以上的股息征收2%的股息税，这无疑会对一些高收入群体产生影响。如果外国投资者也受到股息税的波及，大马的投资吸引力可能会因此降低。

对大多数普通投资者而言，达到10万令吉股息收益的情况并不常见，但有关股息定义及其征税方式的具体细节尚未完全明确，仍需等待进一步公告。此外，投资者是否会在股息发放前卖出持股，等股息发放后再买回，以此规避税负，这对市场行为的影响还有待观察。

最低薪金制的上调在意料之中，同时外劳的雇佣成本也有所增加，例如，强制外劳缴纳公积金及增加的外劳人头税，这些措施将推高企业的运营成本。特别是依赖劳工的行业，除了最低薪金之外，企业还需为劳工缴纳公积金，这无疑进一步增加了负担。如果企业能够将这些成本转嫁给消费者，问题不大；否则，盈利可能会受到显著影响。

SST扩大加重运营压力

此外，销售与服务税（SST）的扩大也将波及一些商业服务，如银行服务费、咨询服务费等，这类服务的成本都可能随之上升，进一步增加了企业运营的压力。

目前尚未看到具体针对中低收入群体的显著政策调整，政府表示，Ron95汽油补贴的调整不会影响85%的民众，但具体如何操作及执行仍存在不确定性，仍需进一步观察。

碳税表明转型ESG决心

从积极的角度来看，预算案中的许多措施旨在为国家未来的发展铺平道路。碳税的引入表明了政府应对环境挑战的决心，符合环境、社会及治理（ESG）标准。此外，预算案还提到多项州内基础设施建设项目，如槟城轻快铁、沙巴与砂拉越的基础设施发展等，这些项目都是国家长期发展的重要组成部分，也是大马迈向高收入国家的重要准备工作。

通过控制财政赤字来改善经济状况，这对外资来说是一个积极信号。财政赤字的改善有助于提升国家的信用评级，进而降低未来的借贷成本，避免因主权评级下降导致的汇率波动，这一切都将有助于稳定经济环境。

引市场忧虑弊多于利

尽管如此，从个人角度来看，这份预算案的弊略多于利。主要问题在于，某些群体和企业的税负明显增加，而政府如何合理运用新增收入仍然是未知数，这无疑给市场带来了一定的忧虑。

普华永道大马（PwC Malaysia）税务总监朱秀颖
股息税料一视同仁

相较过去几年的预算案，最新提呈的2025年财政预算案是一份“大胆创新”的财政规划，特别是针对高收入或超高收入群体的股息税政策，这项措施不仅能有效增加政府的税收收入，而且由于大多数人的股息收入并未达到这一门槛，对普通纳税人的影响有限。

“大胆创新”提高竞争力

值得注意的是，这项税收政策不仅仅针对大马居民，非居民如果在大马有股息收入，同样需要缴纳这一税款。

除了股息税，我也看到政府在整合税务激励政策方面的努力，以往的税务奖励框架在过去多年中一直沿用，但随着全球经济环境的变化，许多老旧的政策已经难以满足当前的发展需求。今年的预算案专注于吸引高价值产业的投资，尤其是在半导体、绿色科技等领域。通过对这些行业的税收激励，政府不仅能吸引更多高技术投资，还能提升国家的整体经济竞争力。

今年的财政预算案在税务改革方面并没有推出太多新举措，我认为这是一种审慎的选择。电子发票的推出已经成为“较重”的税务政策，这为企业带来了不小的压力。政府放慢改革步伐是明智之举，这为企业提供了“缓冲”时间，使它们能够有更多空间适应和调整。

家族办公室税惠具吸引力

另一个值得注意的创新政策则是对单一家族办公室（Single Family Office）的税务优惠，这项措施虽然不是全球首创，在其他国家也已取得了不错的成效，大马引入这一政策将有助于吸引更多高净值家族的资本流入国内。

根据该政策，符合条件的家族办公室可以在森林城市设立，并享受长达10年的0%税率。此次的预算案，政府批准森林城市作为免税岛，可以促进我国的金融服务活动。

除了税务优惠外，我还看到政府在打击逃税和提升税务治理方面的积极举措，特别是通过实施电子发票系统，政府表现出致力于提高税收透明度的决心。电子发票不仅能帮助减少逃税行为，还能提升政府的税收管理效率。

虽然T20群体在本次预算案中被要求承担更多税负，特别是股息税的引入对他们产生了直接影响，但家族办公室政策也为他们提供了新的机遇，为高净值人士提供了更多的财务规划工具，减少了他们在其他方面的税收压力。

B40为主要受益者

与此同时，我注意到B40群体是此次预算案的主要受益者，政府为他们提供了多项补贴和扶持措施，改善了他们的生活水平。然而，M40群体在此次预算案中可能被忽视了。作为中等收入群体，他们的税收负担在本次预算案中并未得到充分考虑。我认为政府可以在未来的税务规划中，进一步优化这一群体的税率结构，给予他们更多的税务减免。

总体来说，我对2025年财政预算案的方向表示认可，虽然此次预算案中没有重启消费税，但相信未来仍有可能重回讨论议程，而重新推行消费税的时机和方式则是尤为关键。

丰隆投资银行零售研究主管吴俊声
科技旅游业受惠

2025年财政预算案出台后，股息税等新措施对马股短期走势可能产生一定影响。投资者需要时间消化这些政策的积极与消极因素，但随着11月财报季的临近，市场焦点将转向外部环境与企业业绩。预计短期内马股不会大幅下跌，可能进入震荡整理阶段，围绕1645点上下波动约20点。

整体来看，这份预算案体现了政府对民生的关怀。尽管面对挑战，但政府延续了多项补贴政策，并调整了最低工资以改善中低收入群体的生活水平。政府计划调整RON95燃油津贴，目标是收入最高的15%用户，他们占用了40%的燃油补贴。此举预计不会对中低收入阶层产生太大影响。

最低工资调涨带动消费

最低工资从1500令吉上调至1700令吉，这将提升消费者的购买力，带动消费增长。然而，对于依赖大量劳工的行业，如种植业、建筑业、手套制造业以及电子制造服务（EMS），劳动力成本的上升将带来一定的负面影响。

尽管面临劳动力成本上升的挑战，但相信大多数上市公司拥有足够的资源与灵活性来吸收这一成本压力。然而，对于中小企业来说，情况可能更加严峻。

值得一提的是，半导体领域将是预算案中的受益者之一。随着政府越来越注重高科技领域的投资与发展，特别是人工智能、集成电路设计等相关领域，半导体产业的增长前景备受看好。然而，大马在这一领域的人才储备相对薄弱，要实现该领域的全面发展仍需更多的时间与资源投入。尽管如此，政府的政策支持为这一行业的长期发展奠定了良好的基础。

除了科技领域外，旅游业也是此次预算案的受益者。政府为2026年大马旅游年拨款5亿5000万令吉，以推动相关宣传活动。这笔资金的投入预计将为旅游相关行业带来积极影响，尤其是产托、航空公司和酒店业等旅游相关领域，受益将更加明显。

在税收方面，尽管预算案引入了一些新税，例如针对股息收入的税收，但这项措施主要是针对高收入群体。股息税的征收范围明确，集中于年股息收入超过10万令吉的个人，这实际上是对富人征收的一种温和税收政策。2%的税率相对较低，因此对资本市场的直接冲击预计不会太大。然而，在股息税正式生效前，市场或许会出现一些公司通过派发特别股息来回馈股东的现象，这是投资者值得关注的一点。

成本转嫁成关键点

总体而言，2025年财政预算案好坏参半。财政整顿与收入增长对国家有利；但股息税和劳动力成本上升可能对某些行业和投资者构成压力。

在行业方面，受最低工资上涨影响较大的行业，如EMS、种植业、建筑业和手套业，短期内可能面临一定挑战。劳动力成本的上升对这些行业的盈利能力构成了压力，而它们是否能将成本转嫁给消费者将成为关键点。然而，其他行业如半导体、旅游业等则可能迎来更为积极的增长势头。

YYC总裁兼财务专家拿汀叶欣向
善用激励政策确保永续

2025年财政预算案宣布的2%股息税、最低薪金提高至1700令吉、推行多层次外劳人头税、拟强制所有非公民员工缴纳公积金（EPF） 等措施，恐推高成本压力，成本上升将成为中小企业最大挑战，故老板需提前做好财务规划，尽可能善用政府的激励政策，确保企业的可持续发展。

股息税疑双重课税

预算案中宣布的2%股息税，确实为市场投下震撼弹，但相较于坊间谣传的遗产税，股息税更能让企业老板所接受，因为如果遗产税一旦落实，将对市场带来很广泛的影响。因此，对老板而言，这是相对“中庸”的预算案。

2%股息税确实让市场大感意外，很多企业家会认为，企业利润已经缴税，现在连派股息还要再次课税，有双重课税之虞，这无疑是额外的负担。特别是对于上市公司，以及一些依靠派息来吸引投资的公司，股息税的影响可能会波及股市，投资者可能会因此转移到其他国家投资。

调高最低薪冲击中小企

除了股息税之外，最低薪水制的调整也是中小型企业最为关注的问题，薪资上涨将直接增加运营成本，1名员工增薪200令吉，如果有10个员工，每月薪资成本就增加2000令吉，一年下来就是2万4000令吉的额外成本。这对中小企业来说是一笔不小的开支，尤其是一些低利润行业，加上面对外国的激烈竞争，缺乏议价能力。

除了最低薪金制，政府还可能强制所有非公民员工缴纳公积金，以及推行多层次外劳人头税等，都会带来成本压力。因此，企业家在算清楚新措施带来的成本影响后，就必须想方设法去增加收入来抵消增加的成本，例如探索出口的机会。

与往年相比，这次的预算案并没有太多的税务优惠，没有调低税率，也没有特别的税务豁免政策，这会让一些老板感到有些失望。

然而，预算案中也有一些奖励和补助金是中小企业可以多多善用的，其中包括企业聘请重返职场的妇女员工将可享有50%税务回扣、聘请实习生可以享受双重税务减免等等，以为更为严峻的营运环境囤积更多的现金流。

大马进出口银行（EXIM）将提供7亿5000万令吉用于出口永续发展奖掖，鼓励本地出口商开拓海外市场，同时大马对外贸易发展局（MATRADE）也获得拨款4000万令吉，协助大马出口商在60个国际展会上推广大马产品与服务。

此外，今年政府给予中小型企业的补助金（Grant）和税务回扣就高达400亿令吉，其中包括由国家创业集团商业基金（TEKUN）和国民储蓄银行（BSN）提供32亿令吉的微型贷款，帮助包括残疾人士、华人和土著在内的小型摊贩。

首购族税减成亮点

虽然此次财政预算案欠缺惊喜，但也有亮点，其中首购族购买50万以下房产，房贷利息享7000令吉的个人税务减免；购买售价50万至75万令吉的房屋，可享有5000令吉的个人税务减免就是最大亮点。

透过给予首购族税务减免，将可提高年轻人购房的能力，建筑、房产、银行等整个产业链也将从中受益，从而推动整体经济增长。

同时，政府将柔佛森林城市设为免税岛，并宣布针对森林城市金融特区的税务优惠措施，以及给予大马半导体重镇的北马区不少的奖掖和税务优惠，这不仅只为森林城市或北马区带来好处，正面效益也将溢出至周边地区的餐饮、旅游、零售等不同行业。

【结语】

由于并非大选年，此次财政预算案并未采取大规模“派糖”策略，未带来太多惊喜，反而股息税等新税务政策让市场一度受到惊吓。尽管T20阶层受到较大冲击，但政府也通过家族办公室政策为其提供了新的机遇，平衡了税务负担。

财政预算的开源措施旨在避免赤字进一步扩大，但如果政府能够同时减少一些不必要的日常开支，做到真正的开源节流，将更有助于国家财政的长期稳定与持续发展。