2025財政預算案迴響 | 借富扶貧 整頓前進

10萬股息徵稅影響高收入群

此次財案的主要目標是維持並減少財政赤字，因此部分政策可能對市場不太友好，或者對某些群體產生較大影響。比如，對10萬令吉以上的股息徵收2%的股息稅，這無疑會對一些高收入群體產生影響。如果外國投資者也受到股息稅的波及，大馬的投資吸引力可能會因此降低。

對大多數普通投資者而言，達到10萬令吉股息收益的情況並不常見，但有關股息定義及其徵稅方式的具體細節尚未完全明確，仍需等待進一步公告。此外，投資者是否會在股息發放前賣出持股，等股息發放後再買回，以此規避稅負，這對市場行為的影響還有待觀察。

最低薪金制的上調在意料之中，同時外勞的僱傭成本也有所增加，例如，強制外勞繳納公積金及增加的外勞人頭稅，這些措施將推高企業的運營成本。特別是依賴勞工的行業，除了最低薪金之外，企業還需為勞工繳納公積金，這無疑進一步增加了負擔。如果企業能夠將這些成本轉嫁給消費者，問題不大；否則，盈利可能會受到顯著影響。

SST擴大加重運營壓力

此外，銷售與服務稅（SST）的擴大也將波及一些商業服務，如銀行服務費、諮詢服務費等，這類服務的成本都可能隨之上升，進一步增加了企業運營的壓力。

目前尚未看到具體針對中低收入群體的顯著政策調整，政府表示，Ron95汽油補貼的調整不會影響85%的民眾，但具體如何操作及執行仍存在不確定性，仍需進一步觀察。

碳稅表明轉型ESG決心

從積極的角度來看，預算案中的許多措施旨在為國家未來的發展鋪平道路。碳稅的引入表明了政府應對環境挑戰的決心，符合環境、社會及治理（ESG）標準。此外，預算案還提到多項州內基礎設施建設項目，如檳城輕快鐵、沙巴與砂拉越的基礎設施發展等，這些項目都是國家長期發展的重要組成部分，也是大馬邁向高收入國家的重要準備工作。

通過控制財政赤字來改善經濟狀況，這對外資來說是一個積極信號。財政赤字的改善有助於提升國家的信用評級，進而降低未來的借貸成本，避免因主權評級下降導致的匯率波動，這一切都將有助於穩定經濟環境。

引市場憂慮弊多於利

儘管如此，從個人角度來看，這份預算案的弊略多於利。主要問題在於，某些群體和企業的稅負明顯增加，而政府如何合理運用新增收入仍然是未知數，這無疑給市場帶來了一定的憂慮。

普華永道大馬（PwC Malaysia）稅務總監朱秀穎
股息稅料一視同仁

相較過去幾年的預算案，最新提呈的2025年財政預算案是一份“大膽創新”的財政規劃，特別是針對高收入或超高收入群體的股息稅政策，這項措施不僅能有效增加政府的稅收收入，而且由於大多數人的股息收入並未達到這一門檻，對普通納稅人的影響有限。

“大膽創新”提高競爭力

值得注意的是，這項稅收政策不僅僅針對大馬居民，非居民如果在大馬有股息收入，同樣需要繳納這一稅款。

除了股息稅，我也看到政府在整合稅務激勵政策方面的努力，以往的稅務獎勵框架在過去多年中一直沿用，但隨著全球經濟環境的變化，許多老舊的政策已經難以滿足當前的發展需求。今年的預算案專注於吸引高價值產業的投資，尤其是在半導體、綠色科技等領域。通過對這些行業的稅收激勵，政府不僅能吸引更多高技術投資，還能提升國家的整體經濟競爭力。

今年的財政預算案在稅務改革方面並沒有推出太多新舉措，我認為這是一種審慎的選擇。電子發票的推出已經成為“較重”的稅務政策，這為企業帶來了不小的壓力。政府放慢改革步伐是明智之舉，這為企業提供了“緩衝”時間，使它們能夠有更多空間適應和調整。

家族辦公室稅惠具吸引力

另一個值得注意的創新政策則是對單一家族辦公室（Single Family Office）的稅務優惠，這項措施雖然不是全球首創，在其他國家也已取得了不錯的成效，大馬引入這一政策將有助於吸引更多高淨值家族的資本流入國內。

根據該政策，符合條件的家族辦公室可以在森林城市設立，並享受長達10年的0%稅率。此次的預算案，政府批准森林城市作為免稅島，可以促進我國的金融服務活動。

除了稅務優惠外，我還看到政府在打擊逃稅和提升稅務治理方面的積極舉措，特別是通過實施電子發票系統，政府表現出致力於提高稅收透明度的決心。電子發票不僅能幫助減少逃稅行為，還能提升政府的稅收管理效率。

雖然T20群體在本次預算案中被要求承擔更多稅負，特別是股息稅的引入對他們產生了直接影響，但家族辦公室政策也為他們提供了新的機遇，為高淨值人士提供了更多的財務規劃工具，減少了他們在其他方面的稅收壓力。

B40為主要受益者

與此同時，我注意到B40群體是此次預算案的主要受益者，政府為他們提供了多項補貼和扶持措施，改善了他們的生活水平。然而，M40群體在此次預算案中可能被忽視了。作為中等收入群體，他們的稅收負擔在本次預算案中並未得到充分考慮。我認為政府可以在未來的稅務規劃中，進一步優化這一群體的稅率結構，給予他們更多的稅務減免。

總體來說，我對2025年財政預算案的方向表示認可，雖然此次預算案中沒有重啟消費稅，但相信未來仍有可能重回討論議程，而重新推行消費稅的時機和方式則是尤為關鍵。

豐隆投資銀行零售研究主管吳俊聲
科技旅遊業受惠

2025年財政預算案出臺後，股息稅等新措施對馬股短期走勢可能產生一定影響。投資者需要時間消化這些政策的積極與消極因素，但隨著11月財報季的臨近，市場焦點將轉向外部環境與企業業績。預計短期內馬股不會大幅下跌，可能進入震盪整理階段，圍繞1645點上下波動約20點。

整體來看，這份預算案體現了政府對民生的關懷。儘管面對挑戰，但政府延續了多項補貼政策，並調整了最低工資以改善中低收入群體的生活水平。政府計劃調整RON95燃油津貼，目標是收入最高的15%用戶，他們佔用了40%的燃油補貼。此舉預計不會對中低收入階層產生太大影響。

最低工資調漲帶動消費

最低工資從1500令吉上調至1700令吉，這將提升消費者的購買力，帶動消費增長。然而，對於依賴大量勞工的行業，如種植業、建築業、手套製造業以及電子製造服務（EMS），勞動力成本的上升將帶來一定的負面影響。

儘管面臨勞動力成本上升的挑戰，但相信大多數上市公司擁有足夠的資源與靈活性來吸收這一成本壓力。然而，對於中小企業來說，情況可能更加嚴峻。

值得一提的是，半導體領域將是預算案中的受益者之一。隨著政府越來越注重高科技領域的投資與發展，特別是人工智能、集成電路設計等相關領域，半導體產業的增長前景備受看好。然而，大馬在這一領域的人才儲備相對薄弱，要實現該領域的全面發展仍需更多的時間與資源投入。儘管如此，政府的政策支持為這一行業的長期發展奠定了良好的基礎。

除了科技領域外，旅遊業也是此次預算案的受益者。政府為2026年大馬旅遊年撥款5億5000萬令吉，以推動相關宣傳活動。這筆資金的投入預計將為旅遊相關行業帶來積極影響，尤其是產託、航空公司和酒店業等旅遊相關領域，受益將更加明顯。

在稅收方面，儘管預算案引入了一些新稅，例如針對股息收入的稅收，但這項措施主要是針對高收入群體。股息稅的徵收範圍明確，集中於年股息收入超過10萬令吉的個人，這實際上是對富人徵收的一種溫和稅收政策。2%的稅率相對較低，因此對資本市場的直接衝擊預計不會太大。然而，在股息稅正式生效前，市場或許會出現一些公司通過派發特別股息來回饋股東的現象，這是投資者值得關注的一點。

成本轉嫁成關鍵點

總體而言，2025年財政預算案好壞參半。財政整頓與收入增長對國家有利；但股息稅和勞動力成本上升可能對某些行業和投資者構成壓力。

在行業方面，受最低工資上漲影響較大的行業，如EMS、種植業、建築業和手套業，短期內可能面臨一定挑戰。勞動力成本的上升對這些行業的盈利能力構成了壓力，而它們是否能將成本轉嫁給消費者將成為關鍵點。然而，其他行業如半導體、旅遊業等則可能迎來更為積極的增長勢頭。

YYC總裁兼財務專家拿汀葉欣向
善用激勵政策確保永續

2025年財政預算案宣佈的2%股息稅、最低薪金提高至1700令吉、推行多層次外勞人頭稅、擬強制所有非公民員工繳納公積金（EPF） 等措施，恐推高成本壓力，成本上升將成為中小企業最大挑戰，故老闆需提前做好財務規劃，儘可能善用政府的激勵政策，確保企業的可持續發展。

股息稅疑雙重課稅

預算案中宣佈的2%股息稅，確實為市場投下震撼彈，但相較於坊間謠傳的遺產稅，股息稅更能讓企業老闆所接受，因為如果遺產稅一旦落實，將對市場帶來很廣泛的影響。因此，對老闆而言，這是相對“中庸”的預算案。

2%股息稅確實讓市場大感意外，很多企業家會認為，企業利潤已經繳稅，現在連派股息還要再次課稅，有雙重課稅之虞，這無疑是額外的負擔。特別是對於上市公司，以及一些依靠派息來吸引投資的公司，股息稅的影響可能會波及股市，投資者可能會因此轉移到其他國家投資。

調高最低薪衝擊中小企

除了股息稅之外，最低薪水制的調整也是中小型企業最為關注的問題，薪資上漲將直接增加運營成本，1名員工增薪200令吉，如果有10個員工，每月薪資成本就增加2000令吉，一年下來就是2萬4000令吉的額外成本。這對中小企業來說是一筆不小的開支，尤其是一些低利潤行業，加上面對外國的激烈競爭，缺乏議價能力。

除了最低薪金制，政府還可能強制所有非公民員工繳納公積金，以及推行多層次外勞人頭稅等，都會帶來成本壓力。因此，企業家在算清楚新措施帶來的成本影響後，就必須想方設法去增加收入來抵消增加的成本，例如探索出口的機會。

與往年相比，這次的預算案並沒有太多的稅務優惠，沒有調低稅率，也沒有特別的稅務豁免政策，這會讓一些老闆感到有些失望。

然而，預算案中也有一些獎勵和補助金是中小企業可以多多善用的，其中包括企業聘請重返職場的婦女員工將可享有50%稅務回扣、聘請實習生可以享受雙重稅務減免等等，以為更為嚴峻的營運環境囤積更多的現金流。

大馬進出口銀行（EXIM）將提供7億5000萬令吉用於出口永續發展獎掖，鼓勵本地出口商開拓海外市場，同時大馬對外貿易發展局（MATRADE）也獲得撥款4000萬令吉，協助大馬出口商在60個國際展會上推廣大馬產品與服務。

此外，今年政府給予中小型企業的補助金（Grant）和稅務回扣就高達400億令吉，其中包括由國家創業集團商業基金（TEKUN）和國民儲蓄銀行（BSN）提供32億令吉的微型貸款，幫助包括殘疾人士、華人和土著在內的小型攤販。

首購族稅減成亮點

雖然此次財政預算案欠缺驚喜，但也有亮點，其中首購族購買50萬以下房產，房貸利息享7000令吉的個人稅務減免；購買售價50萬至75萬令吉的房屋，可享有5000令吉的個人稅務減免就是最大亮點。

透過給予首購族稅務減免，將可提高年輕人購房的能力，建築、房產、銀行等整個產業鏈也將從中受益，從而推動整體經濟增長。

同時，政府將柔佛森林城市設為免稅島，並宣佈針對森林城市金融特區的稅務優惠措施，以及給予大馬半導體重鎮的北馬區不少的獎掖和稅務優惠，這不僅只為森林城市或北馬區帶來好處，正面效益也將溢出至周邊地區的餐飲、旅遊、零售等不同行業。

【結語】

由於並非大選年，此次財政預算案並未採取大規模“派糖”策略，未帶來太多驚喜，反而股息稅等新稅務政策讓市場一度受到驚嚇。儘管T20階層受到較大沖擊，但政府也通過家族辦公室政策為其提供了新的機遇，平衡了稅務負擔。

財政預算的開源措施旨在避免赤字進一步擴大，但如果政府能夠同時減少一些不必要的日常開支，做到真正的開源節流，將更有助於國家財政的長期穩定與持續發展。